2019年下半年基建發(fā)力有望拉長(zhǎng)行業(yè)景氣周期,工程機(jī)械國(guó)產(chǎn)化率和行業(yè)集中度將持續(xù)提升,龍頭公司銷量增速高于行業(yè)增速,資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)迎來布局良機(jī)。
德邦證券最新行業(yè)研究指出,首先,從板塊估值來看,相關(guān)龍頭企業(yè)的PE都在10倍左右,龍頭業(yè)績(jī)優(yōu)異且估值合理。其次,從業(yè)績(jī)保障來看,工程機(jī)械板塊在短期內(nèi)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)的可能性相對(duì)較低,一是因?yàn)槎唐诘脑鏊倩芈涫菍?duì)一季度銷售透支的消化,二是因?yàn)榛ㄑa(bǔ)短板的力度不減以及設(shè)備更新周期尚未結(jié)束。短期的市場(chǎng)回落是市場(chǎng)行情和對(duì)工程機(jī)械行業(yè)過度悲觀導(dǎo)致的,目前工程機(jī)械板塊正處于低估值高價(jià)值的格局。
據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù),2013-2017年,國(guó)內(nèi)高空作業(yè)平臺(tái)銷量年均增速約為40%,2017年增速達(dá)到50%,行業(yè)銷量約為1.7萬-1.8萬臺(tái),2018年行業(yè)銷量超過3萬臺(tái),預(yù)計(jì)2019年銷量超過4.5萬臺(tái)。19年第一季度銷售約1.7萬臺(tái),下半年的市場(chǎng)具有巨大的空間。
2019年臂式產(chǎn)品需求大增,市場(chǎng)供不用求。作為高空設(shè)備的中高端產(chǎn)品。國(guó)際巨頭目前在中高端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)上占據(jù)較大優(yōu)勢(shì),包括JLG、Genie等。近年來國(guó)內(nèi)企業(yè)也在積極向臂式平臺(tái)拓展,中聯(lián)重科于2014年自主研發(fā)掌握了伸縮臂的核心制造技術(shù);2018年徐工消防全新研發(fā)了新一代曲臂式高空作業(yè)平臺(tái)GTBZ24A;柳工研發(fā)了臂架式高空作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品PSA160CW。高空行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入臂式設(shè)備新戰(zhàn)場(chǎng)。
經(jīng)營(yíng)多元化,租賃廠商擁有的產(chǎn)品種類將繼續(xù)豐富,滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。此前,受制于技術(shù)水平,國(guó)內(nèi)廠商往往只能生產(chǎn)載重量較輕、適用于室內(nèi)裝修的剪叉式或桅柱式產(chǎn)品。租賃商購(gòu)買臂式平臺(tái)往往只能被迫選擇價(jià)格較高的外國(guó)品牌,較高的進(jìn)入門檻,導(dǎo)致臂式平臺(tái)保有量較低,僅占10%的比例,低于國(guó)際市場(chǎng)30%的水準(zhǔn)。隨著浙江鼎力、中聯(lián)重科、徐工消防攻克臂式平臺(tái)的核心制造技術(shù),國(guó)產(chǎn)臂式平臺(tái)成為租賃廠商的替代選擇,隨著國(guó)產(chǎn)廠商進(jìn)入這一市場(chǎng),臂式平臺(tái)的均價(jià)有望降低,保有量預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)上升。
截至19年初,我國(guó)租賃企業(yè)數(shù)已經(jīng)超過1000家。高空工程作業(yè)平臺(tái)回本相對(duì)較快,利潤(rùn)率較高,吸引大量資本入場(chǎng)。我國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)租賃廠商毛利率普遍較高,毛利率小于20%的廠商15年僅占31%,17年僅占12%。租賃商一般能在3-5年收回高空作業(yè)平臺(tái)購(gòu)置成本。高利潤(rùn)水平帶動(dòng)了越來越多的租賃企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。如何獲得新進(jìn)入租賃商青睞,需要制造商多方面的努力。
徐工消防下半年智能制造基地將投產(chǎn)使用,星邦重工二期項(xiàng)目成功簽約,總投資7億元建造智能化生產(chǎn)線;臨工、星邦等紛紛在國(guó)外成立公司,進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化戰(zhàn)略,使產(chǎn)品與服務(wù)更貼合本地化等等。2019年下半年高空作業(yè)平臺(tái)市場(chǎng)依然會(huì)風(fēng)起云涌,各大廠商如何布局,讓我們拭目以待!
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